能源衍生品助力产业高质量发展

　　“当前，全球产业链、供应链面临重塑，不确定性显著增加，以原油、天然气为代表的全球能源价格波动加剧。”在日前举办的第13届中国国际石油贸易大会上期所专场活动上，上海期货交易所（以下简称“上期所”）副总经理陆丰指出，石油、天然气等能源作为社会经济发展的动力来源，价格大幅波动对产业链企业生产经营活动影响越来越大，利用期货、期权等金融衍生品工具进行套期保值、对冲价格风险，已经成为企业稳健经营和长远发展的重要手段。

 

　　据了解，我国首个对外开放的期货品种上海原油期货自2018年3月26日上市以来，市场规模快速发展，参与主体不断丰富，日益成为国际原油市场不可或缺的有机组成部分。原油期货之外，燃料油期货、沥青期货以及原油期权等能源衍生品，也在服务产业高质量发展中发挥了积极作用。

 

　　市场规模稳步扩大

 

　　当前，上海原油期货已成为仅次于Brent、WTI原油期货的全球第三大原油期货，市场规模稳步扩大，国际关注和认可度不断增加。数据显示，2024年前三季度，上海原油期货日均成交量16.45万手，约为Brent原油期货的1/5；日均持仓量5.47万手，相当于我国原油日均消费量的4倍左右，部分交易日的亚洲交易时段流动性已超过Brent原油期货，境内外主要石油公司、贸易商、金融企业都曾利用上海原油期货管理价格风险和资产配置。

 

　　目前，上海原油期货境外客户来自六大洲30多个国家和地区，持仓占比超过30%。2024年6月17日，芝商所发布了基于北京时间下午3点的WTI期货首行合约的“上海日中交易参考价”，并推出对应的“日中参考价交易机制”。“上海原油期货是我国首个对外开放的期货品种，上市6年多来，经受住了'负油价'、地缘政治冲突等极端行情的考验，市场规模快速发展，参与主体不断丰富，运行质量全面提升，有效反映了中国及亚太地区供需情况，价格运用场景进一步丰富，成为国际原油市场不可或缺的有机组成部分。”陆丰指出。

 

　　原油期货以外，上期所目前还上市了高低硫燃料油期货、沥青期货和原油期权等能源品种以及航运指数期货，为各类型企业提供了丰富的风险管理工具，在企业的生产经营中起到了管理价格风险、锁定成本利润、稳健经营发展等重要作用。以原油期权为例，自2021年6月上市以来，截至今年9月底，原油期权累计成交1150.14万手，同比上涨22.70%，原油期权相对标的原油期货成交占比38.63%，同比上升超10个百分点，原油期货投资者参与期权市场的程度显著提升。

 

　　服务实体经济能力不断增强

 

　　市场规模稳步扩大的同时，上海原油期货发挥出蓄水池作用，初步形成亚太原油贸易集散中心，服务实体经济能力不断增强。数据显示，自上市以来截至今年6月底，上海原油期货交割总量超过2.07亿桶。

 

　　“为满足实体企业交割需要，上期所持续扩大原油期货交割仓库库容，优化交割仓库布局。目前，共有19个交割库存放点，交割库容7636.66万桶，与WTI原油期货交割地美国库欣地区库容相当。陆丰表示，交割库中的原油出库后，既可以报关进口服务国内炼厂，也可以转运出境至韩国、印度、缅甸、马来西亚等国家，初步形成了一个辐射亚太的原油贸易集散中心。

 

　　恒力衍生品学院院长管大宇指出：“当前，全球能源产业链面临重塑，油气价格不确定性增加，企业对衍生品也提出了更高要求，衍生品交易量稳步上升。从上游原油开采企业到下游石化化工企业，都越来越多地开始利用衍生品工具，实现商品价格发现、规避价格波动风险等功能。”

 

　　“上海原油期货上市后尤其是2020年以来，在流动性、交易量和对海外市场价格的影响力各方面都在不断增强，对市场的价格指导意义更加明显。中国作为原油消费大国，上海原油期货在一定程度上发挥了定价权作用，同时给中国企业提供了很方便的风险管理工具，有效满足了企业的风险对冲需求。”管大宇表示。

 

　　2023年6月，上期所还联合上海石油天然气交易中心推出基于期货结算价的“中国上海燃料油保税船供报价”，为上海地区船燃市场提供了以人民币计价的价格风向标；2024年6月20日，上期所与浙油中心联合上线POZZ（舟山价格窗口）系统，实现线上成交以期货价格为基准的人民币结算的高低硫燃料油现货贸易合同。

 

　　生态体系持续完善

 

　　2022年，我国加快建设全国统一的能源市场，健全油气期货产品体系。为响应国家政策和行业呼声，进一步丰富能源衍生品品种，完善衍生品生态体系，当前上期所正稳步推进液化天然气（LNG）期货和期权上市工作，积极布局成品油及新能源品种等多种能化品种研发，构建全产业链风险对冲工具体系。

 

　　“与原油市场相对成熟的国际定价格局所不同，亚太天然气市场始终缺乏一个能够真实反映当地供需情况的价格形成机制以及配套的风险管理工具。”陆丰表示，中国是全球第一大天然气进口国以及第三大消费国，依托天然气市场的超大规模优势，推出国际化的LNG期货和期权，将为促进国内国际双循环、维护产业链供应链安全提供抓手，为实体企业提供有效风险管理工具，是金融服务实体经济高质量发展的切实举措。

 

　　振华石油控股有限公司天然气事业部总经理邢晔认为，当前国际国内天然气价格波动较大，但国内缺乏锁价、保值工具，企业风险无法有效管控。“大家在市场竞争时彼此成本透明且难以套保，这是非常被动的。上市LNG期货后，最现实的一件事，就是可以让现有市场参与者拥有全产业链的价格风险管理能力。”

 

　　“以LNG进口商为例，LNG采购进口的产业链很短，从海外液厂船运到国内接收站后，或者气化进管道或者用槽车'液来液走'，之后就直接供给终端用户了。目前这里面只有国内交易环节尚缺乏价格管理工具。”邢晔表示，LNG期货上市后，主要参与者的成熟度、行业深度和广度都会进一步提升。“（记者 李玲）

 

　　转自：中国能源报